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中石化資本運作不斷加速。近日，中石化潤滑油公司在京成立，該業(yè)務(wù)未來將借助外部資本力量，迎來專業(yè)化重組。

而不得不提的是，6月30日，中石化剛剛宣布了油品銷售業(yè)務(wù)的重組方案。截至目前，中石化潤滑油、易捷銷售等4家子公司都已經(jīng)獨立，專業(yè)化重組提速。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是中石化在為后續(xù)進(jìn)行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務(wù)單元相對獨立法人化，未來可以推動分拆上市。

潤滑油業(yè)務(wù)迎專業(yè)化重組

最近，中石化專業(yè)化重組動作不斷。7月1日，中國石化潤滑油有限公司（以下簡稱潤滑油公司）揭牌儀式在北京舉行，這是中國石化專業(yè)化改革發(fā)展的新成果，標(biāo)志著中國石化潤滑油業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展進(jìn)入了新的階段，也為其未來業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了更為廣闊的空間。

2002年5月29日，中國石化對所屬潤滑油業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，成立了潤滑油分公司，加快企業(yè)由生產(chǎn)制造型向制造服務(wù)型轉(zhuǎn)變，不斷做強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢，十二年來堅持專業(yè)化發(fā)展和市場化競爭，實現(xiàn)品牌整合，推進(jìn)潤滑油業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

中國石化確立“建設(shè)世界一流能源化工公司”的愿景目標(biāo)后，潤滑油業(yè)務(wù)板塊將進(jìn)一步專業(yè)化重組提上議事日程。

中石化表示，重組后的潤滑油公司是中國石化的全資子公司，是中國石化唯一專業(yè)從事潤滑油產(chǎn)品和服務(wù)、參與全球競爭的“產(chǎn)銷研”一體化公司，也是目前亞洲產(chǎn)品線最齊全、產(chǎn)銷規(guī)模最大的潤滑油集團(tuán)，同時占據(jù)了國內(nèi)中高端潤滑油市場1/3的份額。

此外，中石化潤滑油重組改制設(shè)立有限公司，有利于潤滑油業(yè)務(wù)未來更好地借助外部資本力量加快發(fā)展，建立更為規(guī)范、更符合國際化運營的體制機(jī)制，逐步實施資本化運營和國際化發(fā)展，最終實現(xiàn)建設(shè)世界一流潤滑油公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。

分析人士認(rèn)為，近期中石化正在推行混合所有制改革，是對潤滑油業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組的一個好時機(jī)。

4家子公司專業(yè)化重組提速

中石化董事長傅成玉以擅長資本運作著稱，自從其入主中石化以后，就開始對公司各業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組運作。2013年5月23日，中石化煉化工程(集團(tuán))股份有限公司H股于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為中國香港去年上半年集資額最大的IPO項目。

可以說，中石化煉化工程的上市拉開了公司專業(yè)化重組的序幕。實際上，今年以來，中石化的專業(yè)化重組步伐走得可謂迅速。

3月17日，中石化易捷銷售有限公司在北京掛牌成立。據(jù)中石化負(fù)責(zé)人介紹，易捷公司將通過市場化、專業(yè)化運營，逐步解決運營管理中的弊端，進(jìn)一步提高銷售企業(yè)零售網(wǎng)絡(luò)競爭力。公司下一步將在擴(kuò)大商品統(tǒng)采規(guī)模，降低采購成本，整合系統(tǒng)資源，創(chuàng)新營銷方式和創(chuàng)新機(jī)制，培養(yǎng)專業(yè)化運營管理團(tuán)隊等方面下功夫。

沒隔多久，4月1日，中石化將所屬油品銷售業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)整體移交給全資子公司中國石化銷售有限公司擁有、管理和控制。

除此之外，中石化石油工程機(jī)械公司于2013年1月份在武漢成立，包括江漢石油管理局的第三石油機(jī)械廠、第四石油機(jī)械廠、沙市鋼管廠、石油機(jī)械研究院以及江漢石油管理局持有的江鉆股份和四機(jī)賽瓦公司的股權(quán)都被納入到了石油機(jī)械公司的重組范圍內(nèi)。

值得注意的是，目前，中石化旗下子公司江鉆股份還處于停牌狀態(tài)。江鉆股份表示，公司實際控制人中石化正在籌劃與公司有關(guān)的重大事項。

有業(yè)內(nèi)人士猜測，江鉆股份或成為中石化石油工程機(jī)械資產(chǎn)整體上市的平臺。此外，中石化將各部門業(yè)務(wù)都成立專門的公司，進(jìn)一步市場化，未來有望獨立上市。

截至目前，除了在港上市的煉化工程，中石化已經(jīng)先后成立了4家專業(yè)化公司。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日報》記者表示，這是中石化在為后續(xù)進(jìn)行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務(wù)單元相對獨立法人化，未來可以推動分拆上市。引入市場投資者的同時可以完成資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)化以及混合所有制的改造。

分拆上市是終極目標(biāo)

值得注意的是，6月30日，中石化發(fā)布的銷售業(yè)務(wù)重組公告稱，經(jīng)重組后的銷售公司擬通過增資擴(kuò)股的方式引入社會和民營資本。本次引資的主要目的是通過引入外部資本，推進(jìn)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，完善市場化的運行體制和管理機(jī)制，推動銷售公司從油品供應(yīng)商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

目前，中石化本次引資采用多輪評選、競爭性談判的方式，分階段實施。而誰將成為其此次改革的受益者，市場都在拭目以待。

而上述4家專業(yè)化公司，在混合所有制改革的背景下，或許還有別的用意。

沈萌認(rèn)為，像潤滑油和加油站零售這些業(yè)務(wù)，都具有獨立成軍的基礎(chǔ)和可行性。分拆上市的另一個好處是放大部分業(yè)務(wù)單元的價值，如果放在一起，會掩蓋估值相對較高的板塊。

在他看來，業(yè)務(wù)單元獨立分拆上市應(yīng)該是終極目標(biāo)，否則引入的民資面臨流動性差的困難，又沒有分紅等話語權(quán)，投資意愿不會很高。

實際上，這也是中石化分拆各業(yè)務(wù)上市的主要目的。

傅成玉曾表示，分拆上市可以讓不同業(yè)務(wù)板塊價值得到更好體現(xiàn)。與其他國家石油公司不同，在中國的三大家石油公司中，每一家都覆蓋了從上游到下游的整個行業(yè)。如果整體上市，則資本市場所付價值僅為行業(yè)的價值，不利于各技術(shù)服務(wù)公司走出去探索市場，尋求更大的發(fā)展，同時也不利于國有資產(chǎn)保值增值，更無法回報投資者。

國金證券分析師劉波表示，在油氣改革的背景下，目前兩大石油公司資本市場尤其是A 股市場融資較難，使得公司資金偏緊。出售旗下資產(chǎn)可以緩解這一局面，如果可以實現(xiàn)赴港分拆上市，則資產(chǎn)重估可能帶來較好回報。